누빈 , 글로벌 기관투자자 서베이 발표 기관투자자, 시장환경 변화에 따라 인프라 및 사모 자산으로 선회

• 아태지역 자산 보유자의 67%, 최근과 같은 시장환경은 지금까지 경험하지 못한 것이라고 답변
• 아태지역 보험사의 90%, 사모 시장 비중을 확대할 계획이라고 응답
• 아태지역 자산 보유자의 61%가 대체투자 비중 확대를 계획하는 가운데 인프라 선택
• 아태지역 투자자 대부분은 투자결정 시 기후 리스크를 고려한다고 답변
• 아태지역 투자자 78%, 투자결정시 환경 및 사회에 미치는 영향을 고려하고 있다고 밝혀
• 임팩트 투자가 포트폴리오에서 핵심 배분요소로 떠올라

시장이 중대한 변화국면을 맞이함에 따라 전세계 기관투자자들이 공통적으로 포트폴리오 재조정에 심혈을 기울이고 있다. 이를 위해 기관투자자들이 취하고 있는 조치로는 인프라 및 사모 자산에 대한 투자 확대, 기후변화의 리스크와 기회를 보다 명확하게 정량화 하기 위한 자본시장의 주요 가정 점검, 그리고 임팩트 투자에의 헌신 등이 있는 것으로 나타났다.

누빈자산운용은(이하 ‘누빈’) 이러한 내용을 담은 글로벌 기관투자자 서베이(Nuveen’s Equilibrium Global Institutional Investor Survey)를 27일 발표했다. 올해로 3회차를 맞는 글로벌 기관투자자 서베이는 800여개의 글로벌 기관투자자들을 대상으로 연 1회 이뤄진다. 

마이크 페리(Mike Perry) 누빈 글로벌 클라이언트 그룹 헤드는 “분야를 막론하고 글로벌 투자자들은 리스크와 수익에 관한 관점을 재정립하고 새로운 시장 질서에 대비하고 있다”면서 “기관투자자들은 대개 포트폴리오 변화에 있어 신중하고, 점진적인 접근법을 취하는 편이다. 이런 성향을 감안할 때 오늘날 투자자들이 유의미한 변화를 고려하거나, 실제로 진행하고 있다는 점은 주목할 만한 현상”이라고 말했다.

글로벌 기관투자자 서베이의 조사 결과, 전세계 투자자 중 59%가 포트폴리오 전략을 “적극적으로 재검토”(31%)하고 있거나, “재정립 및 재분배”(27%)하고 있거나, 혹은 전면적인 포트폴리오 초기화를 진행중인 것으로 나타났다. 특히 보험사의 경우, 70%가 포트폴리오 전략을 “적극적으로 재검토”, “재분배”, “초기화”하고 있다고 답변해 여타 기관투자자 대비 높은 수치를 보였다.

또한 절반에 가까운 48%가 자본시장 예측 메커니즘을 재정립하고 있다고 밝혔고, 38%는 중대한 전술적 배분을 크게 변경하고 있으며, 27%는 전략적 자산 배분 방침에 근본적인 변화를 진행 중이라고 답변했다.

극적인 변화를 겪고 있는 글로벌 투자환경

투자자들은 급격한 인플레이션 상승과 극심한 시장 변동성, 전쟁, 기후 위기, 정치사회적 불안 등으로 대표되는 극도로 불안정한 투자 환경에 대응하고 있다. 투자자들은 향후5년동안 포트폴리오에 영향을 미칠 주요 메가트렌드로 에너지 공급 교란, 인구통계학적 변동과 탈세계화를 꼽았다.

아시아•태평양 지역 투자자의 84%는 현재 세계가 극적인 변화를 겪고 있으며, 포트폴리오 전략 역시 이에 맞춰 나갈 필요가 있다고 답했다. 77%는 지난 30년 동안과 비교했을 때 오늘날 지정학이 투자 전략에 미치는 영향이 특히 중요해졌다고 답했다.

아태지역 자산을 보유한 투자자의 2/3이상(67%)이 현재의 투자 환경이 기존에 경험하지 못한 새로운 상황이라는 데에 동의했다.

현재 시장 환경에서 중대한 변화가 필요하다는 점에 공감한 아태지역 투자자의 62%는 적극적으로 포트폴리오의 재검토, 재정의, 재분배하거나 혹은 완전히 초기화를 진행하고 있는 것으로 나타났다.

마이크 페리 헤드는 “현재 환경은 투자자들로 하여금 과거라면 지나쳤을 법한 섹터에서도 다시 한번 기회를 찾고 활용하도록 만들었다“라며 “또한 투자자들은 기후위기와 임팩트 투자와 같은 새롭고 진화하는 포트폴리오 목표에 집중하고 있다”고 덧붙였다.

인플레이션 리스크 완화 및 사모 투자 확대를 위한 노력

전세계적으로 다수의 기관(64%)이 인플레이션 리스크 완화에 나서고 있으며, 64%는 적어도 2년 이상 인플레이션 대응 전략을 시행할 것으로 예상하고 있었다. 마이크 페리 헤드는 “적어도 2024년까지는 인플레이션이 포트폴리오 수익률에 위협이 될 거라는 의견이 투자자들 사이에서 주류를 차지하고 있다”고 말했다.

또한 아태지역 연기금의 78%는 인플레이션 리스크 완화 전략을 도입할 가능성이 높은 것으로 나타났다.

전 지역에 걸쳐 투자자들은 인플레이션 대비책의 일환으로 다양한 자산을 검토하고 있었다. 사모 인프라가 가장 많은 선택을 받았으나, 그 외에도 상장주식, 원자재, 인플레이션 연계 채권, 사모 부동산 등이 상위권에 올랐다.

사모 시장에 대한 투자 비중이 늘어나는 추세 역시 계속되고 있었다. 최근 공모 시장 밸류에이션의 악화로 포트폴리오의 균형이 사모 시장에 치우치고 있음에도 글로벌 투자자의63%가 점진적으로, 8%가 큰 규모로 향후 5년간 사모 자산 비중을 늘릴 계획이라고 밝혔다.

또한 아태지역 투자자들의 절반 이상(54%)이 향후12개월간 포트폴리오 유동성을 늘릴 계획이라고 답했고, 79%는 향후5년간 사모 시장에 대한 비중을 확대할 계획이라고 응답했다. 아태지역 보험사의 경우 이보다 훨씬 더 높은 90%가 사모 시장에 대한 비중 확대를 계획 중인 것으로 나타났다.

투자 계획 중 대체투자, 특히 인프라 분야 비중의 현저한 증가

최근 몇 년 동안의 흐름과 비교했을 때 대체투자에 대한 관심이 급증했다. 2020년과 2021년에는 약 25%~35%의 글로벌 투자자만이 주요 대체 자산군을 대상으로 투자 비중을 늘릴 계획이라고 답했으나, 2022년에는 그 비율이 43%~58%로 증가했다.

사모펀드는 대체투자 비중 확대를 계획 중인 아태 지역 투자자 중 62%가 향후 비중을 늘릴 계획이 있다고 답하면서 가장 많은 선택을 받았고, 인프라는 61%의 선택을 받아 그 뒤를 이었다. 또한 54%의 투자자가 부동산을, 45%의 투자자가 사모신용을 대체투자 확대 시 투자 대상으로 고려하고 있다고 답했다.

투자자들은 다양한 이유로 인프라 투자를 선택한 것으로 나타났다. 사모 인프라는 인플레이션 리스크 완화를 위해 가장 많은 선택을 받았으며, 인프라 부채는 아태지역 투자자들이 대체 신용 자산에 투자할 때 가장 높은 비중을 차지한 자산 중 하나였다. 이와 더불어 인프라는 기후 리스크 전략을 고려하는 투자자들 사이에서도 가장 우선시되는 자산이었다.

마이크 페리 헤드는 "투자자들은 수익률 증가 및 기후 리스크 완화 뿐만 아니라 포트폴리오를 인플레이션으로부터 보호할 목적으로도 인프라에 눈을 돌리고 있다"며 “이렇게 다양한 역할을 담당할 수 있는 특성은 인프라 투자 비중이 증가하는 핵심 원인이다"라고 설명했다.

기후 리스크 관리 및 보고의 중요성 증가

전세계적으로 대부분의 투자자는 현재(61%) 또는 향후(22%) 투자 결정을 내릴 때 기후 리스크를 고려하고 있거나 고려할 계획인 것으로 나타났다.

에이미 오브라이언 (Amy O’Brien) 누빈 책임투자 글로벌 헤드는 “기후 리스크에 대한 고려가 늘어남에 따라 새로운 친환경 에너지 기회에 대한 투자 증가, 탄소 배출량이 높은 기업이나 산업에 대한 투자 비중 감소, 그리고 기후 관련 정책 지원을 위한 경영진과의 적극적 협력 등이 투자자들 사이에서 나타날 수 있다”고 전망했다.

기후 리스크를 고려하거나 고려할 계획이 있는 투자자 중 67%는 5년 전과 비교했을 때 오늘날 기후 리스크의 중요성이 증가했고, 위기관리의 핵심 요소로 자리잡았다고 답했다.

또한, 글로벌 투자자의 44%는 기후 리스크 및 지표에 대해 보고한다고 답했으며, 38%는 보고 프레임워크를 구축하는 방안을 모색하고 있다고 답했다. 이해관계자나 규제 당국에 기후 리스크 관련 보고를 하지 않는다고 응답한 투자자는 16%에 불과했다.

에이미 오브라이언 헤드는 “대부분 투자자들이 구체적인 기후 리스크 보고 절차 개발에 있어 아직 초기 단계에 머무르고 있다. 하지만 상당수가 기후 리스크에 집중하고 있는 점은 포트폴리오 목표 달성에 있어 기후 리스크의 중요성을 보여주고 있다”고 말했다.

기후 전략 목표와 연계된 임팩트 투자

아태 지역 투자자의 78%는 투자 결정을 내릴 때 환경과 사회에 미치는 영향을 고려하거나 고려할 계획이라고 답했으며, 이는 전지역 대상 조사 결과인 74%을 상회하는 수치다. 아태 지역 내 위와 같은 응답을 한 투자자의 67%는 임팩트 투자가 향후 몇 년 간 점점 더 중요한 비중을 차지할 것이라는 데 동의했다.

아울러 글로벌 투자자의 45%는 임팩트 투자를 통해 전통적 투자와 같은 수준의 수익을 얻을 수 있을 것으로 기대한다고 답했다. 임팩트 투자가 전통적 투자와 같은 수준의 수익을 얻을 수 없을 것이라는 응답은 23%, 중립적인 입장을 취한 응답은 32%였다.

에이미 오브라이언 헤드는 “아직까지 많은 투자자들에게 임팩트 투자는 새로운 영역으로 남아있다. 그러나 투자 건수와 다양성이 확대되고, 트랙레코드가 길어지면서 임팩트 투자의 중요성은 계속해서 높아지고 있다”라며 “투자자들 또한 임팩트 투자에 대한 이해도가 높아지면서 해당 영역에 더 익숙한 모습을 보이고 있다”고 말했다.

이어 “임팩트 투자는 재무적 성과의 문제임과 동시에 신뢰성의 문제이며, 더욱 강력하고 표준화된 측정, 투명성 및 보고를 통해 이 두가지 문제를 모두 해결할 수 있다”고 덧붙였다.

임팩트 투자에 집중하는 글로벌 투자자 가운데 48%는 기후 전략 목표와 임팩트 투자를 연계하고 있다고 밝혔다. 실제로 임팩트 투자 분야에서 가장 많이 선택된 분야는 에너지 혁신(69%)과 인프라 프로젝트(62%)였다. 뿐만 아니라 33%의 투자자들이 어포더블 하우징(affordable housing)에 관심을 나타내는 등 사회적 투자 또한 주요 선택 분야에 포함되었다.

조사방법론

누빈은 코어데이터(CoreData)에 의뢰해 북미, 유럽, 중동 및 아태지역의 800여개 기관투자자들을 대상으로 설문조사를 실시했다. 설문에 참여한 투자자들은 자산 규모가 최소 5억달러 이상인 기관을 대표하고 투자와 관련된 의사 결정권한을 가지고 있다. 글로벌 기관 투자자 서베이는 2022년 10월부터 11월까지 진행되었다.