2024年
プライベート・アセットの魅力

プライベート・クレジットは2023年の高金利・高インフレ環境においてそのレジリエンシーを証明しており、当社は2024年も底堅い推移を予想しています。当社の見解では、資金調達が困難な時期こそ投資の好機となる可能性があるとみています。

貸し手の観点からみると、ディールメイキングのテクニカルな側面が改善しています。ベース金利が高いほど利回りも高くなる上、金利コストの上昇とともに資本構造がより保守的になっていることは、新規ディールのレバレッジ倍率が低くなり、しばしば貸し手にとって有利なコベナンツ（財務制限条項）が設定されることを意味します。

借り手が直面するマクロ的な課題に照らすと、分散と選別が非常に重要です。当社は、景気変動の影響を受けない業界で経常的に安定したキャッシュフローを生み出 し、利払いやローン返済の確実性が高い、市場をリードする企業を選好します。ヘルスケア、ソフトウェア、ビジネスサービスなど、レジリエンスに優れたセクターはいずれも、景気後退に備えて比較的有利な立場にあると思われ、引き続き注目します。

2024年は金利とインフレ率の高止まりが予想され、インフレヘッジとしての特性をもつ自然資本は優れた投資先となるでしょう。農地や森林からの生産物の多く（食料や建材など）は、しばしば、インフレヘッジとして機能します。インフレ率の上昇は、これら生産物の価格の上昇を反映します。短期的には、これらの価格上昇によってキャッシュ利回りが上昇するでしょう。長期的には、価格の上昇は、資産評価に組み込まれるため、リターンの値上がり益の部分が増加することにもなります。

しかし、足元のマクロ経済的要因以外に目を向けると、もっと長期的な構造的トレンドによって、このアセット・クラスがニッチ投資という位置付けから、長期ポートフォリオの中核として強靭な構成要素に変わる可能性があります。