プライベート・
キャピタル:
4つの2024年
重要テーマ

2024年は、プライベート・キャピタル市場が成長と機会を提供する新たな適温相場（ゴルディロックス）の時代を迎えるのではないかと当社は考えています。市場のダイナミクスは、以下4つの市場テーマに向けて最適な位置付けにある人々に機会を生み出すでしょう。

1. 金利のニューノーマル

金利の低下が見込まれることから、プライベート・エクイティ・スポンサーの資金調達環境はより寛容になると予想されます。2023年はM&A市場が低迷し、オーナーはリミテッドパートナーに対するリターン実現に遅れをとっていましたが、2024年には総借入コストが低下して資金の導入が加速し、株式リターンが改善し始めると予想されます。

こうした傾向は、ポートフォリオ・パフォーマンスの追い風ともなります。参照金利が下がれば金利や固定費のカバレッジが今まで以上に良好な水準に戻り、PIKローンを受けた借り手も現金払いを選択する可能性があります。

2. 市場でのキープレーヤー

今日の市場で勝者になるには、次のような際立った特徴が必要だと当社は考えます。

規模、多様な投資能力、多様な資金調達源、持続可能なディールソーシングの強みを備えた資産運用会社が勝ち 残るでしょう。

資金力と優れたバリュエーション規律を持つプライベート・エクイティ企業は、最高のプラットフォーム投資機会のためにバイヤーとして選ばれるでしょう。

慎重なバランスシート構造や、PIKの柔軟性を提供するこの訳出でよいか、ご確認ください。戦略を持つポートフォリオ企業は、成長に向けて最適と思われます。

3. 市場に居続けること

優れたポートフォリオの構築には何が必要でしょうか？

セクター、ディール構造、レバレッジ・プロファイル、スポンサー関係、企業モデルなど、複数の側面から分散性を評価する必要があります。また、ポジションサイズは小さくすることが重要です。

質への逃避には常に注目すべきです。一貫して強固な事業を支援することで、厳しい環境にあっても投資家は持続的な成長を享受できるでしょう。

リスクを軽減する上で、明確な連携が不可欠です。ゼネラルパートナーは、市場サイクルを通じて価値を創造してきた経験をもたらすだけでなく、通常は株式投資を通じて、その結果に対して権益を受けることになります。

4. 次世代のプライベート・キャピタル

2024年の金利低下は流動性ローンにとってはより有利な条件を生み出す可能性が高いと思われます。このような状況では、銀行は通常、より高いレバレッジ、ユニトランシェ・デット、財務制限条項の少ない（コベナンツ・ライト）構造、より厳しい価格設定で、ミドルマーケットのハイエンドに参入します。

しかし、今日、最大級のプライベート・デット・マネジャーは、10億ドルを超えるホールド・レベルのコベナンツ・ライトのタームローンを有し、リテール、ソフトウェア、テクノロジーなどの専門業界に特化する能力を備えるようになっています。伝統的なミドルマーケットの借り手にとって、直接的な貸し手は、公開市場でなく非公開市場からの資金比率に大きく偏っていることから恩恵を受けてきました。