TOOLS
Melden Sie sich an, um Zugriff auf Ihre Unterlagen und Materialien zu erhalten.
News
Deutschland hat gewählt
Der Ausgang der Bundestagswahl kann als marktfreundlich gewertet werden. Bei einer sehr hohen Wahlbeteiligung konnte sich die konservative CDU (zusammen mit der CSU) insgesamt 28,6% der Stimmen sichern.1 Die rechtsextreme AfD konnte ihr Ergebnis von 2021 mit 20,8% gut verdoppeln, verfehlte jedoch das nötige Drittel der Sitze für eine Sperrminorität, mit der Änderungen am Grundgesetz blockiert werden können.1
Als designierter deutscher Bundeskanzler muss Friedrich Merz jetzt schnell eine Koalitionsregierung bilden. Die deutsche Wirtschaft braucht dringend Wachstumsimpulse, nachdem das BIP im vierten Quartal 2024 um 0,2%2 geschrumpft ist. Darüber hinaus muss Merz die Verteidigungsfähigkeit des Landes stärken – eine Herausforderung, die durch die jüngsten Annäherungen von US-Präsident Trump an Russland und seine Drohung, Europa militärisch im Stich zu lassen, noch größer geworden ist. Höhere Staatsausgaben erfordern jedoch eine Änderung des Grundgesetzes, da die sogenannte Schuldenbremse die Neuverschuldung der Bundesregierung auf 0,35% des BIP begrenzt. Angesichts des dringenden Bedarfs für haushaltspolitische Maßnahmen halten wir eine Erhöhung auf 1% für möglich.
Im Fixed-Income-Bereich haben wir weiterhin eine Präferenz für deutsche Bundesanleihen und meinen, dass die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe von um 2,40% am Freitag bis Mitte des Jahres auf 2,20% sinken könnte.3 Unsere Einschätzung gründet auf (1) der Wahrscheinlichkeit, dass die Auswirkungen höherer Staatsausgaben auf die Wirtschaft frühestens 2026 voll zum Tragen kommen werden, und (2) den verbleibenden Abwärtsrisiken für das Wachstum. Letztere untermauern unsere Erwartung, dass die Europäische Zentralbank die Zinssätze bis September weiter senken und bei Erreichen eines Zinsniveaus von 1,75% eine Pause einlegen wird.
1 Quelle: Die Bundeswahlleiterin, vorläufiges amtliches Wahlergebnis
2 Quelle: Statistisches Bundesamt
3 Quelle: Tullet Prebon Information/Haver Analytics
2 Quelle: Statistisches Bundesamt
3 Quelle: Tullet Prebon Information/Haver Analytics
